穿越恐慌

1972年，一本著名的经济学著作《增长的极限》面世，书中包含了这样的预测：如果世界经济继续以指数增长率增长的话，各种不同的资源到底在何时被消耗殆尽。

这本书基于麻省理工学院一个计算机模型发现，鉴于已知的储量，黄金将在1983年被耗尽、银和汞于1987年、铅和铜于1995年，以及铝在2005年都将被耗尽。而在模型的乐观预测中，黄金将在2003年被耗尽、2016年耗尽白银、2024年耗尽石油。当时的人们可能是第一次感到焦虑，如果未来世界上的商品都接二连三被用完了，那么一代代的人该怎么办？

在那个年代，世界上还有一个最大的恐慌时是即将到来的冰期，许多科学家和媒体都在说这件事情，随即是预测全球变冷将如何减少农业产出。1975年4月28日的《新闻周刊》刊登的长篇文章中写到：

“有一种迹象表明，地球的气候模式已经开始发生戏剧性的变化，……粮食产量的下降可能很快就会出现，也许距离现在只有10年的时间。”

但如果继续“考古”，又会发现，早在1895年2月24日《纽约时报》一篇文章的开头就写到：

“另一个冰期的前景——地质学家认为世界可能再次被冻结”。

……

在《逃不开的经济周期》一书作者拉斯·特维德看来，恐慌是一种由现有或潜在问题的最初担忧演变成的媒体狂热事件，它与实际问题并不相符。此外，很多“恐慌”引发了公众与实际问题不相符的过度反应。这种恐慌弊大于利。

假若看看前文提到的有关气候变冷或冰期引发的粮食短缺的恐慌，其实也并没有发生（当然不能否定人类为了避免发生所做的诸多努力），我们并没有遇到气候变冷，反倒是全球气候变暖是当下更被关注的议题。

特维德在书中将对恐慌的论述延伸到了经济领域。他认为，金融泡沫与公众恐慌之间存在许多共性。每个泡沫都有5组参与者：

（1）最先植入概念的人们

（2）促进和放大其事的人们

（3）通过提出最激进的解释来吸引眼球的意见领袖

（4）数以百万计对此印象深刻的人们

（5）感觉自己作为强大的精英阶层必须做出反应的人们

来源：《逃不开的经济周期2》

这样的系统可能非常强大，会对我们每个人的认知和决策产生巨大的冲击和影响。具体是如何影响的呢？我们可以用心理学进行推理分析：

首先是两个心理框架因素：

·代表性的效果或惯性思维：我们认为，我们观察到的趋势很可能会持续下去。

·习惯性思维：我们的决定收到一些看似接近正确答案的信息影响。

其次是群体思维的影响，最终很有可能盲目从众。

·错误共识效应：我们通常会高估同意我们意见的人数。

·适应态度：我们很容易形成与我们交往的人相同的态度。

·社会比较：我们用他人的行为作为我们难以理解的主题的信息来源。

再次是一组我们如何陷入自我欺骗的心理现象，这些需要我们痛苦地直面自己。

·确认偏误：我们的结论过分地偏向于我们想要相信的东西。

·认知失调：当有证据表明我们的假设是错误的，我们会试图逃避这些信息，或者曲解这些信息，从而避免那些令我们认知不和谐的因素。

·自我防御：我们会调整自己的态度，以便保护已经做出的决定。

·同化错误：我们错误地解释信息，让这些信息似乎可以证明我们先前的做法是正确的。

·选择性呈现：我们尝试只暴露那些能证实我们的行为和态度的信息。

·选择性理解：错误解释信息以便证实我们的行为和态度。

最后还有一类，就是我们倾向于高估自己从而孤注一掷的心理机制：

·过于自信：高估了自己做出正确决定的能力。

·事后偏见：高估了如果我们回到过去还能做出正确判断的概率。

当以上所有这些相结合起来的时候，会强大到让我们无法辨识。正如我们已经多次面对的证券市场的恐慌，以及各种社会恐慌中所看到的那样。随着这种大众狂热的发展，我们不断受到来自各种媒体、或者是身边人的观点、数据的轮番轰炸，想要保持独立思考去抵抗也变得格外困难。

然而，当达到某个时刻，没有更多证据来支持某种恐慌的时候，这样的金融趋势也就会失去支撑。其实，不论是恐慌，还是泡沫，尽管一个来自于恐惧，一个来自于贪婪，但它们的心理驱动力基本上是一样的，包括心理框架、群体思维、自我欺骗、个人高估等等。

我们可能会反常地卖出，仅仅因为其价格下跌，又或者因为价格快速上涨而匆忙买进，甚至越涨买的越多，典型的“高买低卖”，错误的投资行为给我们带来的真实的亏损。我们会陷入非理性的恐慌、焦躁不安，进而更加影响我们做出理智的判断。

在金融市场中，由于“非线性”的存在，极端事件出现的概率风险是存在的，作为投资者，当出现这种极端的“尾部事件”的时候，我们需要合理的资产配置帮助自己不会被极端事件所击垮，但与此同时，这种极端事件所显示出的“高维确定性的混乱”，也不应将所有的注意力都聚焦至此。

并不是所有的事情都是混乱的，周期、趋势和高维混乱的结合是正确看待我们的经济、社会趋势、金融市场等的方式。换句话说就是把握中长期的大趋势，减少短期极端的影响。

我们需要去判断，哪些是周期、哪些是泡沫、哪些是恐慌、哪些又是趋势。例如，当一种狂热开始形成或泡沫破灭时，人们通常就认为趋势已经停止。比如信息泡沫在1998-2000年逐渐形成的时候，许多人认为“旧”的经济几乎消失了。而当互联网泡沫破裂的时候，又有人将新经济视为一个笑话。但实际上，信息产业在这之后继续发展，创新也没有因此停止，并且创新还在继续发生。我们或许也可以同样的视角去观察当下对“新旧能源”、“全球化/逆全球化”的讨论。

整个世界是一个极其复杂的系统，我们需要去做这样的观察与区分，不应被恐慌遮蔽了思考，趋势将会穿越这些恐慌，带着我们迎向远方。

<完>

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